(相关资料图)
核心观点:
投资概要：在产业软硬件协同发展格局初步形成的大背景下，我们认为AIGC产业崛起之势明显，当前仍处于AI+时代产业发展早期，当前节点回调不改长期向好趋势。下半年中，我们认为AI对传媒板块赋能效果将持续，目前行业业绩端动能尚未充分释放，我们坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。我们认为游戏、营销、影视行业将率先验证AI降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。
游戏：AI赋能，新产品周期开启1）游戏相关政策风向转暖，上半年版号发放呈常态化，两因素叠加影响下行业逐步恢复健康发展；2）供给端持续优化，头部公司新游储备充足，预计新产品周期开启将为公司业绩端带来改善；3）长期来看，AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，突破付费意愿上限的效果。
广告营销：市场回暖，效率提升1）当前广告行业整体尚未恢复至疫前水平，下半年预计随着暑期旅游旺季到来有望进一步回补；2）AIGC大幅降低了广告内容创作的成本，加速了创意落地，促使广告营销内容海量增长；3）AI算法在精准推荐，智能投放等领域的应用有望显著提升广告投放效率，从而实现更高的ROI。
影视院线：票房修复显著，AI助推产业繁荣1）上半年院线电影票房修复明显，端午档票房重回2019年同期水平；2）AI有望实现电影制作从前期策划到宣发阶段的降本增效，从而持续改善供给端情况；3）下半年院线新片储备充足，已有超50部电影定档，暑期档票房有望超预期。
投资建议游戏：建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等；广告营销：建议关注经营改善，在AI有所布局的营销公司：浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等；影视院线：建议关注影片储备充足的影视院线公司：光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等。
风险提示市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，用户流失风险，大模型进展不及预期，AI应用推进不及预期，作品内容审查或审核风险等。
标签：
